China está volviendo a cerrar fábricas tecnológicas. La culpa? El calor.

Drakea

#30 China tiene un cuadro económico muy típico de una economía en desarrollo, que es un fuerte crecimiento basado en exportaciones + inversión en infraestructura.

Esto presenta múltiples problemas, en primer lugar que un modelo basado en exportaciones requiere de una baja participación salarial en el PIB para tener competitividad internacional lo que deprime el consumo, y segundo que las inversiones en infraestructura sirven para aumentar el PIB a costa de deuda, pero no siempre devuelven la inversión, en un principio por supuesto que sí porque se empieza por lo más necesario, pero cuando estás levantando líneas de tren para juntar pueblos al final lo que haces es traducir crecimiento por deuda (y aquí no vale la excusa de que estoy evaluando políticas socialistas con criterios capitalistas porque repito, son los propios documentos del PCCh los que califican esto de crecimiento de baja calidad), este hilo:

Es por eso que desde hace años en los documentos oficiales del PCCh llevan haciendo enfásis en dos tipos de crecimiento, el crecimiento de baja calidad y el de alta calidad. El crecimiento de baja calidad es el crecimiento que llevan haciendo siempre: basado en exportaciones y crear infraestructura, el crecimiento de alta calidad es el crecimiento basado en demanda interna. Una base de consumidores nacionales que tiene una fuerte demanda por toda clase de productos de consumo, atrayendo capital a nuevos sectores.

Cuando entiendes donde está China en el proceso de desarrollo económico entiendes muchas cosas de su economía. Su crecimiento del PIB es alto porque es una cuestión política: ellos deciden el crecimiento del PIB que quieren para X año y las diferentes entidades cubren la diferencia con inversiones en infraestructuras para conseguirlo, su ralentización es porque no pueden suplir la cada vez mayor pérdida de competencia internacional a la que los salarios aumentan, por eso su crecimiento de PIB lleva ralentizándose tiempo.

Asi mismo, no tienen absolutamente ningún problema de inflación como las economías desarrolladas porque su demanda interna está deprimida. Pueden inflar de dinero el mercado que eso irá en su mayoría a ahorros y no a consumo:

También se suele utilizar su balance comercial muy positivo como prueba a favor de China y esto también hay que cogerlo con pinzas, porque si bien es una buena cosa a nivel político, no lo es a nivel económico: que China tenga un balance comercial positivo tiene mucho que ver con que tienen una débil demanda interna:

La transformación de una economía de manufacturas a una economía de consumo es el paso que convierte a un país en una economía desarrollada, y es difícil de llevar porque al basar tu economía en un sector concreto has generado unas inercias concretas que se resisten a cualquier cambio.

El gran desafío económico de China en estos últimos 15 años lleva siendo sustituir su crecimiento de baja calidad en crecimiento de alta calidad, lo que significa convertirse en una economía desarrollada con una fuerte base de consumo como Europa o USA. Es algo por lo que todas las economías ricas han pasado, pero la complejidad y la inmensidad de China hacen que el problema sea más difícil en su caso. Como dato curioso, este problema de una débil demanda interna también lo tiene Japón, no es exclusivo de economías en desarrollo aunque sí es una característica de estas.

De los twits que he puesto recomiendo seguir a Michael Pettis, hace hilos bastante sencillos de entender acerca de la economía china.

25 2 respuestas
treetops

#31 gracias por un post tan currado, te daba mil manitas.

allmy

#31 IMO la economía china hace 10 años que no se basa en las exportaciones, y tampoco se trata de una economía en desarrollo. Quieren ser una economía en desarrollo porque eso tiene varias ventajas arancelarias en la OMC. El modelo de exportaciones chino se agotó con el curgimiento de su clase media. Así que hicieron lo que todo pais hace cuando eso ocurre, tirarse al sector inmobiliario, que es lo fáci (sacas 1.5u de PIB por cada 1u de deuda que metes). El asunto es que si bien el real estate cuando lo miras a niveles macro es casi infinito a nivel micro hay una cosa que se llama yield que empieza a ser más importante cuando la gente ya tiene su primera vivienda y estás en una economía desarrollada. China ha intentado restringir las inversiones que pueden hacer los chinos para que sigan apilando dinero en el sector inmobiliario y disparando su PIB. Pero incluso en China, todo tiene un límite. Y claro, ahora los caudillos locales que se han dedicado a inflar esta cosa (cada caudillo local tiene un objetivo de PIB) no saben qué narices hacer.

El asunto no es si rescatan a las promotoras o no (se meterían en otros problemas diferentes si lo hacen), el problema que tienen es que ya no hay nada que te vaya a dar un crecimiento del PIB del 7%. Has agotado tus cartas. Tenías las exportaciones, que como dices funcionan como modelo económico cuando tu población es mayoritariamente pobre. Ahora sector inmobiliario, que solo funciona cuando tu población pasa de clase baja a clase media. Ese es el crecimiento fácil. Ya no tienen con qué crecer al 7%. Es así de simple. Ni siendo un país innovador, como Corea del Sur, se puede crecer al 7%. La innovación es lenta. Están experimentando con lo que pueden, con la ruta de la seda, invirtiendo masivamente en África, etc.

En un país occidental acostumbrado a crecer al 2%-3%, crecer al 3% sería hasta una buena noticia. Los chinos han estado aguantando un montón de cosas que no les molan ni un pelo, porque al final el que antes vivía en una economía de subsistencia en un pueblito random, ahora tiene un apartamento y un trabajo en una factoría decentilla. Cuando tu vida progresa muy rápido, pues en fin, ciertas cosillas no son tan importantes. Pero claro, cuando tu vida progrese más lento, y cuando eres efectivamente virtualmente una clase media te compares contra el país occidental que te compares, igual empiezas a querer las cosillas que hay en occidente, como la libertad de expresión. Y parece que el CCP ha redoblado, y por esto está manteniendo este distopismo con el COVID.

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Drakea

#33 Es verdad que China juega mucho a la ambigüedad de crecerse y decir que van a follarse al mundo pero luego para la OMC decir que son una pobre economía en desarrollo y por favor no les quites tratos preferentes. Pero vaya que no hay que creer la palabra de China ni nada, una economía en desarrollo es algo con unas características concretas y China todavía tiene bastante de eso.

Su participación industrial en el PIB es alta, su demanda interna es aún débil, y su PIB per cápita es aún muy bajo. Cada vez están más cerca de que el modelo ya no dé más de sí pero todavía siguen con crecimientos interanuales de más del 5%.

Luego la mierda que han montado con el tema immobiliario es aparte. Como ya he comentado, el lío creo que surge de incentivos perversos: cada gobierno local tiene libertad para montar su fiscalidad, y esto ha resultado que casi todos tengan una gran recaudación (1/3 del total de media) del negocio del suelo, lo que les ha incentivado a entrar en una espiral de
a) políticas de crédito fácil a promotoras para construir vivienda
b) gente compra pisos a mansalva, incluso segunda o tercera vivienda (por algo todas las noticias que en China todo el mundo compra un montón de casa y los milenials chinos son los que más casas tienen), esto también relacionado con lo que has comentado: en China no hay muchas opciones de inversión
c) el gobierno local recibe pingues beneficios de todo este negocio
d) invierte estos beneficios en infraestructuras para llegar al objetivo del PIB
e) de puta madre para los políticos: se levantan ciudades, se construyen trenes, crecen a un gran ritmo, China namba wan y ascenso dentro del Partido por tu buen hacer
f) repetir una y otra vez

Un carácter bastante burbujil, pero vaya que esto es al margen de todo lo que hablamos acerca del modelo de desarrollo chino.

Al respecto llevan años intentando virar y promocionar unos campos concretos que han escogido (computación cuántica, astrofísica, ML), y de hecho hace nada superaron a USA en cantidad y calidad (núm. citaciones) en papers, pero la industria sigue muy orientada a desarrollo web y IT que es donde está el dinero ahora mismo aunque es algo en lo que no quieren centrarse. De hecho hace tiempo llevan metiéndose más y más en el mundillo tech porque no quieren virar allí. Por lo que parece que están intentando hacer una jugada arriesgada de transicionar a un tercer sector basado en unos sectores concretos que de momento no está teniendo mucho éxito.

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